下半年地產泡沫將被連續加息擊破
從行業基本面來看，2010年1-11月，我國商品房新開工面積14.51億平方米，是2008年全年商品房新開工面積的1.49倍，是2009年全年商品房新開工面積的1.26倍。新開工面積強勁增長，預示著2011年可供銷售的商品房規模將大幅增加。而房地產調控政策在2011年不會放松，將會繼續壓制投機性購房需求。在供給增加和需求減少的疊加效應下，2011年房地產市場供求關系將發生逆轉，市場開始轉向需求方。
從資金面來看，房地產是典型的資本密集型行業，貨幣政策的走向對其構成顯著影響。2007年轉為從緊的貨幣政策使樓市在2008年出現下行拐點。2008年8月至2009年2月，全國房價連續7個月環比負增長，其間部分地區的跌幅在30%左右。為應對全球金融危機的的沖擊，在2009年轉為寬松的貨幣政策拯救了樓市。雖然2010年11月，M1和M2的同比增速分別為22.10%和19.50%，仍處在較高水平，但中國寬松的貨幣環境無疑已進入后期。
自2010年2月份，中國進入負利率時期，CPI的過快增長使得居民的資產配置發生變化，表現為減少持有人民幣，轉而將房子、黃金等不會被稀釋的實物商品作為財富儲藏的載體和手段。只有遏制通貨膨脹、扭轉人民幣購買力下降預期，才能改變中國房地產的估值方法和體系。2010年10月20日，央行加息25個基點還遠不足以扭轉長期負利率的預期，而且宏觀政策要調控到位，通常需要很長的一段時間。因此，樓市的通脹保值行情還將繼續演繹。如果2011年一季度，出現通貨膨脹的繼續惡化，那么即使在號稱“史上最嚴厲”的房地產調控政策打壓下，我們不僅難見房價下跌，反而不排除房價會有一定程度的上漲。
然而，資產泡沫需要流動性的不斷投入使其膨脹并維持下去，當后續的流動性不能再支撐高高在上的資產價格時，泡沫就會破滅。根據中央經濟工作會議的精神，貨幣政策轉向穩健，中央銀行將著力引導貨幣條件回歸常態水平。2010年10-11月，我國居民戶對銀行的資金貢獻為負。從歷史的狀況看，當持續出現居民新增貸款超過新增存款的情形時，就意味著進入了密集加息期。在加息周期前期，利率調整對房地產市場的影響并不大，但房地產泡沫總是破在加息中后期。美聯儲在2004年6月30日啟動加息周期，但美國房價的上漲勢頭依然延續。直至美聯儲連續加息11次后，美國房價的增長勢頭才達到頂點，拐頭向下。
2010年中國樓市這波通脹保值行情預計會持續到2011年年中，然后在央行連續加息后，房地產泡沫會開始泄氣。
